理解预测市场
预测市场本质上是一个开放的市场，在这个市场中，参与者通过交易预测特定结果的可能性。这些市场的运作方式类似自由市场经济，市场价格根据参与者的集体智慧进行调整。预测市场允许用户交易某些事件发生的概率，市场价格反映了这些结果被认为发生的可能性。
根据定义，预测市场是“为交易事件结果而创建的交易市场。市场价格可以表明群体认为该事件发生的概率”。虽然这个定义捕捉到了基本概念，但预测市场提供了更深层次和复杂性，值得进一步探讨。
开放性的重要性
开放性是预测市场最关键的特征之一。与传统博彩不同，传统博彩是由书ie员根据特定公式设定赔率，预测市场从均等赔率开始。随着参与者根据他们的知识和见解进行交易，市场会自然地调整价格，以反映最有可能的结果。
为了说明预测市场的运作方式，我们可以考虑一个假设性的例子，涉及到可能由阿根廷和英格兰争夺的2022年12月的FIFA世界杯决赛。根据现有的数据，集中式的博彩公司可能会把赔率定在阿根廷有利的情况下，表明阿根廷获胜的机会为67%，而英格兰为33%。
相比之下，预测市场不依赖于集中式博彩公司。参与者可以提出这样的问题来创建市场，比如“谁将赢得FIFA世界杯决赛？”，然后列出可能的结果，比如“阿根廷”或“英格兰”。这种设置被称为二元预测市场。
在我们的例子中，将有两种结果代币可用：
ARGWIN(阿根廷获胜)
ENGWIN(英格兰获胜)
这些代币以均等的价格开始，比如50/50。随着参与者根据他们的预期购买代币，价格将根据供需而波动。如果有更多人购买"ARGWIN"，它的价格将上涨，而"ENGWIN"的价格将下降。随着时间的推移，市场将自我调节，代币价格将反映出最有可能的结果，可能会与博彩公司的赔率67/33一致。
因此，预测市场能够实现准确的预测，而无需专门的预测员或数据分析师。只有大多数参与者了解或拥有有关可能结果的一些见解或信息时，才会参与预测。
预测市场作为衍生市场
预测市场也可以被概念化为一个衍生市场。因为市场作为信息处理器，它们可以在信息论框架内设计，使得预测市场特别适应于这一模型。
预测市场，又称为博彩市场、信息市场、决策市场、想法期货或事件衍生品，允许参与者基于未知的未来事件的结果来交易合约。从这些合约中产生的市场价格可以被视为市场参与者的集体预测。如果这些合约与特定资产的价格相关联，那么预测市场实际上就会成为一个衍生市场。
预测市场作为衍生市场的优势:
- 无需基础资产：这些市场不需要基础资产来运行。引入有关基础资产的信息的预言机和用于质押的货币就足以建立这样的市场
- 自动化做市商（AMM）: 对于预测市场来说，实现自动化做市商相对直接。对预测市场的研究在发展AMM算法方面起到了重要作用。
- 多功能性：通过设计适当的预测事件，预测市场可以提供通用产品。
- 与欧式期权的同构性：预测市场与欧式期权分享同构关系，允许将定价模型从期权迁移到预测市场。
- 资本效率：预测市场具有非常高的资本效率，往往比传统博彩市场更高。
- 无卖空风险：在预测市场中，参与者的责任受到其抵押资产的限制，消除了卖空风险。
预测市场作为衍生市场的缺点:
- 流动性提供者的风险：流动性提供者持有头寸，面临着很高的风险，特别是在黑天鹅事件发生时。然而，对于风险中性的投资者来说，这可能是可以接受的。
- 新颖性和学习曲线：预测市场是一个相对新的概念，参与者可能需要一些时间才能完全理解其运作机制。然而，在区块链领域，新颖性是一个常见特征。
- 未知风险：与任何新设计一样，可能存在未发现的缺点。
机制：CDA vs. LMSR
预测市场是特殊的金融市场，在这些市场中，参与者根据未来事件的结果进行合约交易，例如政治选举、体育比赛结果或经济指标。这些合约的价格反映了市场参与者对这些事件发生可能性的集体看法。预测市场运作的两个主要机制是连续双边竞价（CDA）和对数市场评分规则（LMSR）。每个机制都提供独特的优势，面临特定挑战，尤其是涉及流动性和价格准确性方面。本文探讨了这些机制的复杂性，它们在预测市场中的应用，以及它们与自动化做市商（AMMs）的关系。
连续双重拍卖（CDA）
连续双重拍卖（CDA）是金融市场（包括预测市场）中最常用的机制之一。在 CDA 中，交易者通过将买入（买入）和卖出（卖出）订单放入订单簿中来直接相互交互。订单簿是 CDA 机制的一个核心功能，它列出了所有未完成的订单，一侧是出价，另一侧是要价。当买价与卖价匹配时，就会发生交易，并以匹配的价格执行交易。 CDA 机制的动态可以使用买价和卖价的 sigmoid 函数来说明。 sigmoid函数，定义为：
在这里，PPP代表价格水平。随着价格的上涨，买盘功能逐渐下降，而卖盘功能上升，形成了两条曲线相交的自然均衡点。这个交点代表了交易发生的价格。Sigmoid函数模拟了订单数量随着价格偏离中心值而逐渐变化的过程。
CDA的一个关键特征是它依赖于直接交易者互动来促进价格发现。交易者可以随时下订单，这些订单会保留在订单簿中，直到被相反方向的订单匹配。CDA的灵活性使交易者能够设定他们期望的价格，在流动性较高的市场中可以导致有效的价格发现。然而，这种对直接交互的依赖在参与者较少的市场中可能成为限制。在交易疏散的市场中，即没有足够的交易者迅速匹配订单的市场中，CDA可能会面临低流动性的问题，导致买盘的最高出价和卖盘的最低要价之间的价差扩大。这可能会降低市场的效率，并使准确的价格预测更加困难。
在预测市场的背景下，由于其简单性和促进简单交易的能力，CDA机制已被广泛使用。然而，在预测市场中与低流动性相关的挑战，即参与者数量可能有限，已经引发对像LMSR这样的另类机制的探索。
对数市场评分规则 (LMSR)
对数市场评分规则（LMSR）是一种自动做市商（AMM）机制，专门设计用于解决预测市场经常遇到的流动性问题。与CDA不同，CDA中交易直接发生在参与者之间，LMSR涉及一个充当所有交易对手方的中央自动做市商。该做市商持续提供买入和卖出行情，使用对数评分规则计算，根据未完成合约的总量调整价格。 LMSR机制可以使用对数函数进行价格调整和使用逻辑函数进行流动性建模。价格调整的对数函数如下：
该函数显示流动性如何随交易数量变化，在一定交易量时达到峰值，然后逐渐减少。
LMSR 的显着优势之一是它能够提供恒定的流动性，确保交易者始终可以执行交易，而无需等待其他参与者的匹配订单。 LMSR 通过随着更多合约的买卖而自动调整价格来实现这一目标。这种价格调整是对数的，这意味着随着有利于一种结果的合约数量的增加，该结果的价格以递减的速度上涨。这一机制可以防止价格变得过于极端，即使是在一个方向交易量很大的情况下，从而稳定市场。
LMSR 特别适合预测市场，因为它可以减轻与低流动性相关的风险。在参与者数量较少的市场中，LMSR 可确保交易能够顺利继续，并且即使活跃交易者较少，价格也能反映市场的集体情绪。然而，这是以做市商潜在损失为代价的，因为它可能需要补贴交易以维持流动性。尽管如此，LMSR 的设计确保了这些损失受到限制，使其成为市场所有者的可持续机制。
Consensus Point 首席技术官 Ken Kittlitz 强调了在预测市场中使用 LMSR 的实际好处。他指出，自动化做市商的存在“对市场的成功产生了巨大的影响”，因为它提供了稳定的流动性并简化了参与者的交易流程。通过确保始终以广泛的价格提供买卖订单，LMSR 使市场更容易访问和直观，这可以带来更多的参与，从而带来更准确的预测。
比较预测市场中的 CDA 和 LMSR
虽然 CDA 和 LMSR 机制都用于预测市场，但它们具有不同的目的并且最适合不同的市场条件。 CDA 在流动性高的市场中是有效的，这些市场有足够的参与者来确保买卖订单定期匹配。在这种环境下，CDA 可以促进有效的价格发现，并让市场反映其参与者的真实集体信念。然而，在流动性较低的市场中，CDA 对直接交易者互动的依赖可能会导致效率低下，例如点差扩大和价格预测不太准确。
另一方面，LMSR 在流动性受到关注的环境中表现出色。其自动化做市功能确保交易可以随时发生，无论参与者数量如何。这种流动性的持续提供使得 LMSR 在预测市场中特别有价值，因为在预测市场中，参与可能是零星的或有限的。 LMSR 根据交易量动态调整价格的能力也有助于稳定市场并防止极端的价格波动，这对于确保市场预测保持可靠至关重要。
自动做市商 (AMM)
像 LMSR 这样的自动做市商 (AMM) 在维持市场流动性方面发挥着至关重要的作用，否则市场可能会因交易量低而受到影响。在预测市场中，参与者数量可能存在很大差异，AMM 的存在可确保市场保持正常运转，并且价格继续反映交易者的集体情绪。
AMM 通过使用算法来设定价格并自动提供交易。就 LMSR 而言，该算法基于对数函数，该函数会随着交易量的变化调整价格。这种持续的调整有助于防止市场过度偏向某一特定结果，确保价格保持在合理范围内。通过提供这种稳定力量，像 LMSR 这样的 AMM 使预测市场即使在没有大量参与者的情况下也能有效运作。
预测市场的类别
预测市场可以采取多种形式，每种形式适合不同的场景：
- 二元市场：涉及两种可能的结果，例如“是”或“否”。 FIFA世界杯的例子就是一个典型的二元市场。
- 分类市场：与二元市场类似，但有两个以上的选择。例如，预测几支球队仍在争夺的锦标赛的获胜者。
- 标量（范围）市场：这些市场预测特定范围内的结果，例如资产的未来价格。参与者根据他们的预测与实际结果的接近程度获得奖励。
- 组合市场：最复杂的形式，用户组合多个预测市场来创建多方面结果的预测。
分类市场和标量市场
在分类市场中，如果我们要在剩下 8 支球队的四分之一决赛后预测 FIFA 世界杯的获胜者，每个结果代币可能会从 0.125 ZTG 开始。如果您尽早正确预测获胜者，那么一旦市场结束，您就可以赚取可观的利润。
在标量市场中，想象一下在 2022 年第三季度末预测 Polkadot 代币 (DOT) 的价格。参与者可以预测设定范围内的任何价格（例如 0 美元到 20 美元），他们的奖励将取决于他们预测的接近程度是按实际价格。
组合市场
组合预测市场可以通过组合多个预测市场来进行更复杂的预测。例如，预测新款 iPhone 的发布是否成功可能涉及多个变量，例如颜色选项、配件和定价。通过结合这些因素，参与者可以对产品的成功做出更准确的预测。
组合市场在天气保险等多个变量影响结果的场景中特别有用。一篇专门的文章将更详细地探讨组合预测市场的复杂性。
预测市场VS传统民意调查
预测市场在与传统民意调查方法相比具有独特优势。预测市场不依赖于繁重的调查，而是利用金融激励来鼓励准确的预测。市场的自然动态确保通过购买被低估份额来纠正被高估份额，从而产生更可靠的数据。
总结
预测市场是一个强大的工具，可以预测各种结果，从体育比赛结果和资产价格到政治决策和天气事件。那些拥有valuable insights的人会受到激励参与并纠正市场失衡，而信息较少的参与者自然会被劝阻承担重大风险。
任何预测市场平台的目标都应该是创造一个吸引流动性并提供快速响应时间的用户友好环境，确保预测市场易于创建和参与。去中心化和无需许可的参与进一步增强了平台的潜力，赋予用户发现我们周围世界宝贵数据的能力。
连续双边竞价（CDA）和对数市场评分规则（LMSR）是预测市场中服务不同需求的两种独特机制。CDA促进了交易者之间的直接互动，在流动性较高的市场中有效，而作为自动化做市商的LMSR确保了持续的流动性并稳定价格，在参与较少的市场中表现出色。了解每种机制的优势和局限性对于设计能够准确整合信息并产生可靠预测的有效预测市场至关重要。随着预测市场领域的不断发展，LMSR等AMMs的作用可能会日益重要，以确保市场预测的健壮性和准确性。
